美元式微，欧元能否取而代之？

“全球欧元时刻即将到来！”欧洲央行行长拉加德的讲话(jiǎnghuà)掷地有声。

5月26日，欧元兑美元汇率(měiyuánhuìlǜ)突破1.14关口，较3月低点累计升值逾9%，欧元汇率创下8年来(niánlái)新高。

随着欧元汇率曲线(qūxiàn)的不断攀升，拉加德表示(biǎoshì)，特朗普的反复无常为欧元国际地位的提升提供了(le)“绝佳机会”，欧元有望取代美元成为全球主要储备货币。

5月26日，欧洲央行行长拉加德(dé)在柏林参加活动。

特朗普重返白宫后，大肆推行贸易保护主义政策，面向全球市场无差别征收高额关税，且系列关税政策朝令夕改、毫无逻辑，严重损害了美元作为全球储备(chǔbèi)货币(huòbì)的“稳定(wěndìng)”特性(tèxìng)，动摇了国际资本对美元的信心。

政策反复，粗暴干预(gānyù)。

仅在4月上旬，特朗普(tèlǎngpǔ)政府在关税问题上就出现了多次(duōcì)重大政策转向。

例如，特朗普在4月2日(rì)宣布对全球加征“对等关税”，4月10日宣布对75国(guó)推迟90天征收；4月11日深夜宣布豁免电子产品关税，4月13日改口(gǎikǒu)称“不存在豁免”。

对此，美国媒体调侃道：“预测特朗普的政策(zhèngcè)比预测地震还难。”

与此同时，特朗普持续向美联储(měiliánchǔ)施压，试图运用行政权力破坏美联储的相对独立性(dúlìxìng)，引发全球投资者对美国资产安全的担忧。

美联储自1913年成立以来，一直具有不受(shòu)联邦政府支配的相对独立性(dúlìxìng)。正是依靠对全球经济走势的科学(kēxué)判断、独立制定和执行货币政策的特质，美联储才逐步支撑起了美元的信用和国际储备货币地位。

然而，特朗普几次三番施压美联储主席鲍威尔降息，并宣称随时可能将其罢免，引起(yǐnqǐ)了全球金融市场的(de)大面积恐慌。

自1月(yuè)20日至4月25日，美元指数已下跌约9%，创下1973年以来美国总统上任百天(bǎitiān)的最差纪录。

可以说，特朗普(tèlǎngpǔ)的强势(qiángshì)干预，极大损害了市场对美元“稳定”“保值”的预期。

美联储主席鲍威尔。

债台高筑(zhàitáigāozhù)，信用危机。

除了(chúle)政策的(de)反复无常外，美国联邦政府天量的债务，也对美元造成了重创。

5月16日，穆迪下调美国政府(měiguózhèngfǔ)信用评级(píngjí)，其中最重要的因素，就是美国债务问题的持续发酵。

债务的(de)过快膨胀，是摆在特朗普面前的首要难题。2020年，美国政府的债务总额是27.7万亿美元(wànyìměiyuán)，如今已经超过36万亿美元，每年光(guāng)利息(lìxī)就是1万多亿美元，相当于每天就要产生30亿美元的利息支出。

而这部分美债利息支出，占(zhàn)财政收入比重(bǐzhòng)就高达19%，处于历史高位。天量债务(zhàiwù)意味着美国对外大规模输出通货膨胀，加上“借新还旧”的恶性循环，使美元的信用根基遭到严重侵蚀。

截至目前，美元在全球外汇储备中的(de)份额已(yǐ)下降至58%，跌至1994年来最低水平，使用美元计价、结算的规模也在缩减。

多重因素影响下，外界对美国经济的(de)预期纷纷转向悲观，美元这个称霸全球半个世纪的储备(chǔbèi)货币，正在(zhèngzài)快速失去“资金避风港”的光环，作为全球主要外汇储备的地位也正在下降。

长期以来，美国利用对国际事务的(de)主导权，施加(shījiā)地缘影响、操弄“美元潮汐”收割他国利益，欧洲各国也深受其害。

1999年，美国领导北约发动科索沃战争，这一事件成为(chéngwéi)欧元首次(shǒucì)大幅贬值的导火索。

2018年，美国单方面退出(tuìchū)伊核协议，并利用SWIFT系统和美元清算渠道对欧盟企业实施长臂管辖(guǎnxiá)，导致欧洲企业退出伊朗市场，损失约100亿美元(yìměiyuán)贸易额。

2022年，美联储连续加息11次，导致欧元区通胀率飙升至9.1%，欧盟(ōuméng)被迫跟随加息，债务风险不断加剧，德国工业生产者出厂价格同比上涨(shàngzhǎng)30%，严重侵蚀欧盟制造业竞争力(jìngzhēnglì)。

因此，面对美国的长期(chángqī)霸凌，建强欧元和加强欧洲(ōuzhōu)金融系统的抗风险能力，一直都是历届欧盟领导层最关注的问题。

今年以来，特朗普采取的种种极端政策引起了(le)美债、美股以及(yǐjí)美元指数的普遍下滑，让欧元成为了避险资本的暂时避风港。

据统计，仅在2025年第一季度，欧元区获得(huòdé)的外国直接投资净流入量就高达470亿欧元，刷新了近三年(jìnsānnián)来的最高纪录，欧洲自然会抓住欧元崛起(juéqǐ)的黄金机遇期。

当然，欧洲也有不得不建强欧元的(de)理由。

正如拉加德所言，欧洲的经济深度融入全球贸易体系(tǐxì)，出口占(zhàn)欧洲经济增加值的五分之一，带动了近3000万的就业。

在这种情况下(xià)，欧洲如坐视特朗普搅浑全球贸易秩序，自己利益必将遭到严重损害，沦为特朗普新贸易秩序中的“待(dài)宰羔羊”。

欧元兑(duì)美元日内涨幅名列主要货币之首。

拉加德的底气从哪来(nǎlái)？

其实自1999年1月1日欧元诞生伊始，美欧(měiōu)之间围绕货币权力的斗争与博弈便不曾(bùcéng)停息。

目前，全球经贸(jīngmào)体系正经历深度调整，地缘格局面临(miànlín)加速重构，多项利好因素有助于欧元大幅提升国际地位。

经济基础上，德国(déguó)突破“债务刹车”。

今年3月，德国议会高票通过《基本法》修正案，废除执行十余年的“债务刹车(shāchē)”条款，允许联邦政府在国防、基建等领域(lǐngyù)突破(tūpò)债务上限。

这一决策标志着欧洲最大经济体从财政紧缩转向扩张性政策，预计新增债务规模达1万亿欧元，旨在(zhǐzài)破解德国长期存在的(de)基建老化、能源转型(zhuǎnxíng)缓慢等问题。

在欧洲各国中(zhōng)，德国拥有相对充裕的财政(cáizhèng)空间，本轮财政刺激计划不仅将提振德国经济，也会给其他欧洲国家带来积极的外溢(wàiyì)效应，带动提升欧洲整体的经济增长水平。

欧元供给量的大幅提升，给欧洲各国注入了大量流动性(liúdòngxìng)，为处于疲态的欧盟来了一剂强心针，有利于欧洲占据(zhànjù)更多(duō)市场份额，增强在全球经济中的话语权。

美国银行预测，在本轮财政刺激下，2027年德国GDP增速有望从接近于零提升至1.5%-2%，并给其他欧洲(ōuzhōu)国家带来积极的外溢(wàiyì)效应，带动提升欧洲整体的经济增长(zēngzhǎng)水平。

贸易关系上(shàng)，欧洲坐拥全球最大自贸协定网络。

当前，欧洲自由贸易联盟（EFTA）已与42个(gè)国家签订了31项自由贸易协定，覆盖全球约75个合作伙伴，贸易额(màoyìé)超过2万亿欧元，形成(xíngchéng)了“世界上最大、最全面的自由贸易网络”。

这种(zhèzhǒng)广泛的贸易联系为欧元提供(tígōng)了极为丰富的使用场景，对欧元产生了显著反哺。

截至2025年4月，美元在(zài)全球支付中(zhōng)的份额为49.08%，而同期欧元份额为22.85%，稳居全球第二大支付货币。

2025年一季度，国际货币基金组织及欧洲央行(ōuzhōuyāngháng)报告显示(xiǎnshì)，欧元在全球贸易结算中的实际占比(bǐ)约为28%，虽然还低于美元的80%，但在能源、汽车等关键领域已形成局部优势。

下一步，随着特朗普政府同(tóng)各国关税谈判的进行，全球贸易体系仍存在较大变数(biànshù)，欧洲仍有望进一步扩大市场份额。

因此，欧洲(ōuzhōu)在全球巨大的贸易承载量(chéngzàiliàng)，决定了欧元作为储备货币拥有(yōngyǒu)稳定的流动系统，欧元的计价、结算属性非常稳定，具备成为全球储备货币的必要条件。

资本市场上，国际资金大量(dàliàng)涌入欧洲市场。

当前，特朗普激进且充满(chōngmǎn)不确定的经济政策引发了市场剧烈震荡，各项美元资产之间的异常高度相关性凸显，股市(gǔshì)下跌的同时，美元、美债等传统避险资产也遭到(zāodào)抛售，多次出现“股债汇”三杀的情况。

今年1月以来，全球黄金价格暴涨，4月份更是在回调阶段出现了(le)逆势上涨的态势。这(zhè)充分反应了全球资本对(duì)美元不信任的态度，各国纷纷选择黄金作为避险资产。

与黄金相同，欧元也(yě)展现出了鲜明的“资金磁吸效应”，2025年一季度，欧洲股票基金流入(liúrù)347亿美元(yìměiyuán)，超过美国市场的198亿美元。

当欧元在“保值”“储备”属性(shǔxìng)上，开始(kāishǐ)与美元并驾齐驱时，欧元作为(zuòwéi)国际货币的底气就更(gèng)足了一些。毕竟，币值及发行量的稳定是国际货币的首要属性，稳定就意味着信心，这次全球资本用脚投票选择了欧元。

近期欧元的强势崛起再度(zàidù)印证：国际社会苦美元霸权久矣！

越来越多国家不满被美元霸权“绑架”，去美元化意愿和行动达到(dádào)了(le)前所未有的高度。

拉加(lājiā)德口中的“全球欧元时刻”是否会(huì)快速到来，仍需持续观察，但可以肯定的是，如果美国继续利用美元(měiyuán)为非作歹，“全球去美元时刻”很快就会到来……